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A股“入富”或引資本狂歡 外資進入助力“機構市”形成

2019年06月22日  07:00   21世紀經濟報道   李維,鄭敏芳  

“我們預計隨著時間推移,A股將從‘散戶市’變為‘機構市’。”

A股在指數維度的國際化程度再進一步。

6月21日收盤后,富時羅素正式將A股納入旗下旗艦體系指數——富時全球股票指數體系(FTSE Global Equity Index Series,下稱富時羅素),完成第一階段納入后,A股在富時羅素新興市場中占比將達到5.5%。

當天,上證指數、中小板指和創業板指均以上漲收盤,分別上漲0.50%、0.99%和1.72%。

事實上,這是繼A股納入MSCI之后又一次被國際指數所納入。與MSCI優先納入大盤藍籌股不同,此次富時羅素在納入大盤股的同時,還將進一步覆蓋中小盤股票。

在業內人士看來,此舉將進一步為A股吸引更多來自配置盤的被動投資資金,對市場的風險偏好構成提振作用。

而有接近監管層的機構人士認為,隨著資本項下的日漸開放和A股市場國際化程度的不斷提高,未來有可能會有更多國際指數選擇納入A股,而市場的增量長期資金占比也有望不斷抬升,這對于平滑市場波動、減少投機炒作、規范制度建設以及培育長期投資具有助推作用。

增量資金整裝待發

根據2019年6月份的富時羅素調整報告,此輪富時羅素將1097家A股公司納入其中,包括292只大盤股,422只中盤股,376只小盤股和7只微盤股,調整將于6月21日收盤后正式生效。

根據富時羅素的計劃,其納入A股也將按照2019年6月納入20%,2019年9月納入40%,2020年納入40%的方式分步實施。

A股“加盟”富時羅素帶來的最直觀影響, 莫過于增量資金的進入。

國金證券總量研究中心分析師李立峰6月20日表示,伴隨著富時羅素納入A股的三步走,市場將迎來更多的確定性增量資金,三步合計總量有望達100億美元,合人民幣近690億元。

“我們預計今年6月A股納入富時羅素第一步將帶來20億美元(約合 138 億人民幣)的被動增量資金。”李立峰表示,“今年9月和明年3月,A股納入富時羅素實施第二步和第三步時,每步將帶來40億美元(約合276 億人民幣)的被動增量資金。”

在李立峰看來,僅在2019年內,A股納入富時羅素帶來的被動增量資金就有望達到60億美元左右,即414億元人民幣。

申萬宏源團隊則給予了更高的預判,其認為納入A股將帶來潛在增量資金約千億人民幣,而不考慮額度限制條件下,潛在增量資金可達到3500億元左右。

川財證券楊歐雯也表達了相似的樂觀,其認為該事件長期帶來的增量資金將達到400-500億美元,合人民幣在2760億至3450億元之間。

“在A股滿足以下條件的情形下,未來將會提升A股納入指數的比重。”楊歐雯指出。

長期增量資金的持續涌入,讓機構看好A股市場風險偏好的抬升。

李立峰認為,外資流入有助于支撐市場底部區間。

“應重視A股納入富時全球指數體系事件的積極象征意義,以及其對市場情緒偏正面的影響、對市場風險偏好的提振作用。”李立峰表示,“從A股納入MSCI的經驗來看,A股納入國際性指數確實帶來了外資的流入。”

“機構市”在途

由于富時羅素納入的行業有所差異,不少業內人士認為此次事件將對金融、消費等板塊帶來額外的利好。

統計顯示,納入富時羅素的A股公司市值占比集中在銀行、非銀、食品飲料、生物醫藥和電子五大板塊。

“富時羅素指數納入A股迎來利好,我們發現外資進場的投資偏好集中在‘消費、金融’等板塊,未來外資持續流入A股市場,預計也將主要流入包括食飲、家電、銀 行和非銀金融等行業。”申萬宏源證券分析師劉正表示。

“個股方面,北上資金流向顯示境外投資者青睞市值大、流動性強的個股,其特點是ROE高且盈利確定性高。行業方面,海外投資者明顯一直都偏好食品飲料和耐用消費品板塊。”瑞銀中國證券業務主管房東明指出。

除行業板塊的差異外,A股的“入富”將對市場投資者結構產生深遠影響。

“目前A股投資者結構中,散戶占比較大而機構投資者比例較小,A股納入富時全球指數體系,國外機構投資者將更廣泛地參與到A股市場。”李立峰表示,“一方面促進A股的國際化,另一方面提高A股機構投資者的比例,改善投資者結構,倒逼市場制度和規則的進一步成熟完善。”

事實上,在A股“入富”前夕,境外資金在A股中的比例已在進一步提高。據央行數據顯示,截至2019年一季度末,境外投資者A股持股市值為1.68萬億元,分別占境內總市值和自由流通市值3.0%和7.4%。

境外投資者的不斷涌入,顯然也會促使A股的外資持有比例進一步提高。“現在國際機構投資者對中國資產非常感興趣,所以‘入富’可能比‘入摩’為A股帶來更多資金增量,但并非集中涌入。現在外資在A股市場的總市值占比只有2%,占A股自由流通市值6%左右,借鑒韓國、日本等市場長期開放經驗來看,可以預期未來外資占A股總市值的比重將達10%,甚至20%。”中信證券首席市場策略師劉德忠預測稱。

“未來隨著A股在各類國際指數中權重的增加,其規模可能很快就能匹敵國內公募基金。我們預計隨著時間推移,A股將從‘散戶市’變為‘機構市’。” 房東明也表示。

6月21日,一位接近監管層的券商人士認為,伴隨著A股市場國際化程度的加深,不排除更多國際指數選擇將A股納入其中,而圍繞A股的增量資金也將持續涌入。

“不排除更多國際指數未來會納入A股,而且境外配置盤也有通過指數投資、分享中國經濟發展的需要。”上述接近監管層人士表示,“這個過程也是A股市場不斷完善自身制度建設、鼓勵長期投資的大好機會。”

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